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底倉怎么配更省心？這四只指數值得關注-關注

2026-04-24 14:20:16 來源：新浪基金

市場波動較大時，很多投資者會面臨兩難：追高擔心回撤，空倉又擔心錯過機會。因此，尋找更適合長期持有、能夠作為“底倉”的資產，成了不少人的關注點。

所謂“底倉”，不一定追求短期收益最突出，但通常希望波動相對可控、回撤后有一定修復能力，同時長期表現不弱于大盤。在這樣的需求下，中證紅利、中證紅利低波動、國證自由現金流和國證價值100指數，成為不少投資者關注的方向。那么，這幾只指數為什么適合作底倉？彼此之間又有哪些差異？

(資料圖)

跑贏大盤，持有體驗較好

在選擇底倉時，很多投資者最先關心的問題是：這些指數長期下來能不能跑贏大盤？從過去十幾年的歷史表現看，它們整體表現有一定優勢。

自2013年以來，這四只指數的長期年化收益都高于滬深300。其中，國證自由現金流和國證價值100的年化收益約為18%，中證紅利和紅利低波的年化收益分別約為11.1%和12.9%。

不過，除了收益水平，“持有體驗”也很重要。即使一只產品長期收益較高，如果中間波動很大，不少投資者也未必拿得住，容易在市場波動中做出情緒化操作。

從歷史表現看，這四只指數在下跌市場中的回撤相對可控。比如2018年滬深300下跌23.6%，這四只指數的跌幅大多在16%左右；2021年至2023年滬深300連續三年收負，而紅利低波、自由現金流、價值100則實現了逆市上漲。這說明它們在歷史上能夠為投資者帶來相對較好的持有體驗。

表：四只風格因子指數分年度收益表現

注：數據來源：Wind，2013/1/1~2026/4/13，使用全收益指數，以上僅為對四只指數過往表現的客觀展示，不代表指數及相關基金未來表現，不作為任何投資收益保證或投資建議。指數編制方案后續可能進行調整。基金有風險，投資須謹慎。

定位差異，按需選擇更從容

雖然這四只指數都帶有防御屬性，但從風險收益特征和基本面來看，差異仍然比較明顯，背后核心在于選股邏輯不同。理解這些差異，有助于更有針對性地做底倉配置。

首先來看兩個紅利指數。

中證紅利指數是紅利類指數中的經典代表，聚焦滬深兩市分紅穩定、股息率較高的100只龍頭公司。股息收益在市場下跌階段有一定緩沖作用，因此更適合關注現金回報穩定性的投資者。

中證紅利低波動指數則是在高股息基礎上進一步加入低波動篩選，最終保留50只分紅較穩、股價波動相對較小的個股。和中證紅利相比，它的股息率和估值水平接近，但整體波動更低，更適合把控制波動放在優先位置的投資者。

大家可以關注對應的ETF產品，例如紅利ETF易方達（515180）和紅利低波ETF易方達（563020）。

表：中證紅利與紅利低波指數對比

再來看另外兩個近來較受關注的方向：自由現金流和價值指數。

國證自由現金流指數更關注成份股的質量特征。它以自由現金流率為核心篩選指標，更強調企業真實的現金創造能力，ROE 達12.4%，在求穩基礎上能跟上市場節奏，獲得一定收益彈性。

國證價值100指數則更偏均衡風格。它通過低估值、高股息率和高自由現金流率等維度綜合篩選，兼顧收益與穩健，整體表現介于紅利和自由現金流之間。

大家可以關注自由現金流ETF易方達（159222）和價值ETF易方達（159263）等產品。

表：國證自由現金流與價值指數對比

注：數據來源：Wind，截至2026/4/13

沒有股票賬戶的投資者，可以關注易方達旗下的中證紅利ETF聯接基金（A/C/Y：009051/009052/022925）、中證紅利低波動ETF聯接基金（A/C：020602/020603）、國證自由現金流ETF聯接基金（A/C：024566/024567）、國證價值100ETF聯接基金（A/C：025497/025498）。

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